(Bloomberg) – L’ouragan Michael a tué sept personnes et causé plus de 6 milliards de dollars de dégâts en Floride en octobre. Le bilan est constitué de températures plus clémentes, de haute mer et plus humides, que les scientifiques mettent en garde contre les signes de la catastrophe. changement climatique.
Mais les investisseurs n’ont pas encore prêté une attention particulière à l’achat de dettes à long terme et au financement d’investissements immobiliers à l’avenir. Ce genre de négligence du marché signifie que vous pouvez vous attendre à ce que l'économie de la Floride "aille au diable", a déclaré Spencer Glendon, chercheur principal au centre de recherche Woods Hole, ancien partenaire et directeur de la recherche en investissements chez Wellington Management.
"Personne ne devrait accorder de prêts pendant 30 ans dans la majeure partie de la Floride", a-t-il déclaré lors d'une conférence sur les investissements à New York la semaine dernière. "Pendant cette période, l'assurance disparaîtra et les valeurs terminales," revenus de revente futurs ", seront réduites. "Je dis à mes parents que je peux louer en Floride, mais c'est fou de posséder ou de prêter."
La crise économique en Floride pourrait commencer avec les banques ou les acheteurs de maison craignant que les polices d'assurance annuelles dans certains endroits deviennent prohibitives ou disparaissent complètement, a déclaré Glendon. Cela ébranlerait le marché immobilier et nuirait aux recettes de l'impôt foncier, ne laissant à la Floride aucun moyen évident de financer des infrastructures pour remplacer ce qui est littéralement ou figuré sous l'eau.
L’incapacité de reconstituer les infrastructures dans une économie à croissance lente évoque le déclin de la communauté et le déclin économique qui rappelle Detroit ou Porto Rico, a déclaré Glendon. "J'espère que c'est clair", a-t-il déclaré à New York. "La civilisation est construite sur la stabilité du climat. Maintenant, nous accélérons dans l'instabilité. Vos modèles reflètent-ils cela?
Les tendances des marchés obligataires et hypothécaires locaux laissent penser que ce n’est peut-être pas le cas. Les risques de changement climatique ont commencé à apparaître dans les perspectives et l'analyse du crédit, avec peu d'effet. Avant une nouvelle offre de dette le mois dernier, Miami Beach a déclaré aux investisseurs potentiels que les responsables sont "très conscients des risques liés aux ouragans et à l'élévation du niveau de la mer".
Miami Beach a réussi à lever ses 162 millions de dollars, avec un prix d'expiration de 20 ans et le même rendement qu'une offre similaire d'avril à Charlotte, en Caroline du Nord, une ville de l'intérieur présentant beaucoup moins de risques climatiques. Les deux émissions comportaient les mêmes dispositions relatives aux appels, coupons et évaluations de Moody's et de S & P.
Les comparaisons sont difficiles, mais si les marchés reconnaissaient l'ampleur du risque climatique spécifique de la Floride, les obligations de la Floride devraient être vendues à un prix inférieur à celui des obligations de même structure vendues ailleurs.
"Je ne sais pas si le prix correct correspond à la moitié du prix, à 60% ou à 20%, mais s'il est à 100%, je sais que c'est le mauvais prix", a déclaré Glendon dans une interview.
Parallèlement, le risque climatique peut être compensé par d'autres incitations. Les personnes qui achètent une propriété en Floride accordent plus d'importance au revenu libre d'impôt que le risque climatique. En ce qui concerne les prêts hypothécaires, les acheteurs finaux de prêts titrisés sont très éloignés des responsables locaux et des résidents qui savent ce qui se passe sur le terrain.
Des avertissements similaires commencent à se faire sentir parmi les autres institutions financières. Le mois dernier, BlackRock Inc. a publié une explication de 20 pages sur la façon dont le risque climatique est devenu une évaluation nécessaire pour comprendre l'évolution du risque et des niveaux de valeur.
Le rapport conclut que 58% des zones métropolitaines des États-Unis UU Ils subiront des dommages liés au climat qui représenteront 1% ou plus du PIB d'ici 2060-2080, et "une partie croissante de l'émission d'obligations municipales au fil du temps proviendra de régions confrontées à des pertes économiques en raison de l'augmentation de la températures moyennes et événements connexes. "
Pour contacter les journalistes à propos de cette histoire: Danielle Moran à New York à dmoran21@bloomberg.net; Katia Porzecanski à New York à kporzecansk1@bloomberg.net; Eric Roston à New York à eroston@bloomberg.net
Pour contacter les éditeurs responsables de cette histoire: Janet Paskin à jpaskin@bloomberg.net; Michael B. Marois à mmarois@bloomberg.net
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