L'interconnexion entre la crise de la dette dans la zone euro et l'harmonisation du marché des paiements Bob Lyddon, directeur général de la Banking Association IBOS Où se situe exactement le caoutchouc SEPA sur le chemin de la crise de la dette dans la zone euro? Bob Lyddon de l'IBOS Banking Association a les réponses.
Bob Lyddon, directeur général de l'IBOS Banking Association
Les plus gros efforts de stabilisation derrière l'euro seront certainement faits cet automne, même si les pouvoirs légaux des gouvernements de la zone euro et des banques centrales pour prendre ces mesures ont été remis en question. Parallèlement, les préparatifs en vue de l'harmonisation du marché des paiements, sous la forme de l'espace unique de paiements en euros (SEPA), se poursuivent apparemment non affectés. En fait, il est indiqué que la réglementation relative à une date de fin de migration SEPA (également appelée SMED) est imminente et que les acteurs du marché doivent migrer vers le nouvel environnement harmonisé. Cet article remet en question la séparation des deux problèmes et tente d'identifier où le caoutchouc du SEPA atteint la crise de la dette de la zone euro.
Le programme SEPA décrit par l'European Payments Council répond à un large éventail de problèmes techniques et opérationnels, tels que les nouveaux systèmes de paiement, l'utilisation du numéro de compte bancaire international (IBAN), l'infrastructure de compensation et de règlement, les normes gouvernementales et financières. les données
Le SEPA est une action visant à consolider un marché unique, comme le faisait l'agenda de Lisbonne en 2000 pour promouvoir l'Union européenne au rang de première zone économique basée sur la connaissance de la Terre d'ici à 2010 (date finale de la feuille de route). original du SEPA). Le SEPA visait également à contribuer à une augmentation beaucoup plus importante du commerce transfrontalier direct de PME à PME au sein de l'UE. Il est absolument basé sur l’existence d’une monnaie unique sur ce marché unique. Admettre que le marché unique comporte des risques nationaux différents ou que l’euro n’est plus une monnaie unique (car il existe de nombreuses manières sous sa forme la plus pure: la monnaie de la banque centrale) pourrait conduire à un comportement les personnes intéressées qui frustrent le programme SEPA.
Toute forme de monnaie de banque centrale doit être entièrement fongible avec toutes les autres formes de monnaie de banque centrale dans la même devise.
Les deux admissions peuvent être justifiées. Il est clair que la zone euro présente des risques de pays différents: la menace d'un défaut de paiement de la part de la Grèce et la diffusion généralisée des rendements des obligations d'État en témoignent. Mais nous avons aussi la preuve que l’euro n’est plus une monnaie unique. Toute forme de monnaie de banque centrale doit être entièrement fongible avec toutes les autres formes de monnaie de banque centrale dans la même devise, ce qui signifie qu'elles doivent être convertibles de toute autre manière à leur valeur nominale. Il existe quatre formes de monnaie de banque centrale en euros:
1. Les billets, qui ont cours légal et sont l'obligation de la Banque centrale européenne (BCE) (l'inspection d'un billet en euros montrera qu'il porte l'acronyme de la BCE en cinq langues, mais il est intéressant de noter qu'il n'est pas équivalent à la déclaration. extrait d'un billet en livres sterling du caissier principal de la Banque d'Angleterre: "Je promets de payer le porteur sur demande …");
2. Les monnaies, qui ont cours légal mais présentent des caractéristiques nationales liées au membre du Système européen de banques centrales (SEBC ou Eurosystème) qui les a frappées. En fait, la formulation, par exemple, Espagne ou RF Liberté – Egalité – Fraternité, implique une obligation souveraine d’un pays;
3. Les soldes en compte d'une banque centrale membre du SEBC, qui sont alors à la charge de cette banque centrale;
4. La dette souveraine d'un pays (obligation de la banque centrale du pays).
Le support des différentes formes de monnaie de la banque centrale en euros n'est pas aussi clair que, par exemple, le support du dollar par la Réserve fédérale:
1. Les notes sont-elles prises en charge uniquement par la BCE ou par tous les membres du SEBC?
2. Les monnaies sont-elles prises en charge par la BCN émettrice ou par l'ensemble de la BCE et du SEBC?
3. Les soldes de comptes dans une banque centrale, tels qu’une obligation de la banque centrale:
moi identique à une obligation de risque souverain du pays de cette banque centrale; o
ii. soutenu par l'ensemble de la BCE et du SEBC; o
iii. N'est-il pas soutenu par quelqu'un d'autre?
En outre, il est clair que la dette souveraine de la Grèce et des autres pays de la zone euro ne peut être convertie en d'autres formes à leur valeur nominale si la conversion sur le marché libre est tentée. La seule contrepartie avec laquelle cette conversion peut être effectuée est le SEBC, et toujours non pas en tant qu’achat et vente, ni en tant que pension, mais en tant que garantie contre une dette souveraine. Le SEBC ne s'appropriera pas les obligations à un prix hors marché (c'est-à-dire leur valeur nominale), mais il est tout à fait disposé à prêter contre eux dans le cadre d'une valorisation hors marché.
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