CNAV versus VNAV Travis Barker, président sortant de l'Institutional Association of Money Fund Funds Les critiques des fonds monétaires ont affirmé que ceux-ci seraient moins «similaires à des banques» (c’est-à-dire qu’ils ne seraient pas des banques fantômes) dans la mesure où les fonds monétaires à valeur nette active constante (CNAV) deviendraient des fonds monétaires. valeur nette d'inventaire variable (VNAV). Mais qu'est-ce qu'un MMF CNAV? Quels sont les risques allégués posés par les fonds de la CNAV? Et les fonds de la CNAV devraient-ils être nécessaires pour adopter un VNAV?
par Travis Barker, président sortant de l'Institutional Association of Money Fund Funds
Les critiques des fonds monétaires ont affirmé que ceux-ci seraient moins «similaires à des banques» (c’est-à-dire qu’ils ne seraient pas des banques fantômes) dans la mesure où les fonds monétaires à valeur nette active constante (CNAV) deviendraient des fonds monétaires. valeur nette d'inventaire variable (VNAV). Mais qu'est-ce qu'un MMF CNAV? Quels sont les risques allégués posés par les fonds de la CNAV? Et les fonds de la CNAV devraient-ils être nécessaires pour adopter un VNAV?
Qu'est-ce qu'un MMF CNAV?
À l'instar de tout autre fonds d'investissement, le prix d'un fonds monétaire est calculé en divisant sa valeur nette d'inventaire par le nombre d'actions émises: il en résulte donc toute augmentation ou diminution de la valeur de l'actif net du fonds. entraînera des augmentations ou des diminutions du cours des actions. . La relation précise entre la valeur de l'actif net et le prix des actions d'un fonds est déterminée par le degré d'importance de ses actions. Ceci est mieux illustré à titre d'exemple.
Supposons que dans un T1, un fonds monétaire nouvellement constitué émette 100 millions d’actions lorsqu’il reçoit une souscription initiale de 100 millions d’euros et investit la souscription dans un portefeuille diversifié d’instruments de marché monétaire à court terme de grande qualité. Supposons que la valeur de l'actif net (la valeur liquidative, c'est-à-dire la valeur marchande des actifs et des passifs du fonds) du fonds change avec le temps, comme indiqué dans le tableau 1. Supposons que le fonds ne reçoive pas plus de souscriptions ou remboursements au cours de cette période et ignore les revenus et les dépenses. Ensuite, selon que le fonds attribue une valeur à six, quatre ou deux décimales à ses actions et en supposant qu'elles soient arrondies au nombre le plus proche, le prix par action augmentera / diminuera comme indiqué dans le tableau 1.
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