Par Rahul Karunakar
BENGALURU (Reuters) – Les fonds mondiaux ont recommandé une réduction de la détention de capital ce mois-ci et une augmentation des attributions d'obligations au plus haut depuis août 2017, selon un sondage de Reuters, reflétant un climat généralement prudent parmi les investisseurs à long terme.
Malgré un rebond des actions, l’indice S & P 500 a établi un record intra-journalier lundi dans l’espoir de trouver une solution à la guerre commerciale entre les deux pays, des gains optimistes et une réserve fédérale modérée. Cela a renforcé les vues que le marché haussier de la décennie n'a pas encore été exécuté.
Mais les gestionnaires de fonds et les gestionnaires d’investissement aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni et au Japon consultés par Reuters ont averti que la plupart des prix des actifs paraissaient chers, un problème qui pèse de plus en plus sur le sentiment du marché, Compte tenu de l'abondance des risques.
Dans la dernière enquête menée auprès de 36 gestionnaires de fonds du 17 au 30 avril, les allocations de capital mondiales représentaient 47,0% du portefeuille modèle, qui était de 47,6% en mars.
Les avoirs en obligations ont été maximisés à partir d'août 2017, passant de 39,8% à 40,5%, également au détriment de la trésorerie, qui est passée de 5,8% à 5,2%.
"Les actifs risqués ont prolongé le rebond en avril. (Mais) les évaluations deviennent de plus en plus chères, la volatilité tombant à son plus bas niveau en six mois", a déclaré Filippo Casagrande, directeur des investissements chez Generali Investments Partners.
"Compte tenu des signes encore peu convaincants d'un rebond économique dans la zone euro et de la faiblesse des données aux États-Unis, nous confirmons une position neutre en ce qui concerne les actifs risqués."
Contrairement aux idées reçues, les cours des actions et les obligations ont fortement augmenté ces dernières années, en raison des importantes quantités de liquidités versées par les principales banques centrales, ce qui signifie que la plupart des les classes d'actifs semblent tendues.
Les principales banques centrales ont récemment suggéré de s'éloigner des taux d'augmentation et près de 60% des plus de 200 économistes interrogés par un sondage indépendant de Reuters se sont dits confiants dans la fin du cycle d'ajustement mondial.
Cela devrait maintenir les marchés boursiers à la hausse.
"Le redressement vigoureux de la Fed signifie que le rassemblement a plus de temps pour se dérouler et le président américain Donald Trump continuera à faire pression sur le président de la Fed pour réduire les taux d'intérêt, ce qui stimulera à des niveaux record pour les marchés boursiers ", a déclaré Christopher Peel, directeur des investissements chez Tavistock Wealth.
RECHERCHE ENCORE DE QUELQUES SECURITÉS
La plupart des gestionnaires de fonds ayant répondu à une autre question ont indiqué qu'ils maintiendraient approximativement leur position de risque actuelle au cours des six prochains mois, suggérant que les allocations de capital moyennes resteraient relativement modestes, étant donné que les indices sont négociés.
"Nous pensons que les marchés s'acheminent vers des niveaux de surachat et que les prix ont dépassé les fondamentaux de l'économie." Bien sûr, il y a eu quelques vertiges de croissance économique, mais les mouvements de prix ne sont pas compatibles avec une croissance médiocre et les bénéfices des entreprises stagnantes ", a déclaré Rory McPherson, responsable de la stratégie d'investissement à Psigma.
Les fonds ont maintenu une exposition importante aux obligations d’État malgré des rendements faibles et des valorisations élevées.
Cela donne à penser que la tendance à la hausse des marchés mondiaux des obligations depuis plusieurs décennies n’est pas terminée et que des banques centrales modérées signifieraient que les taux d’intérêt resteront "plus bas pendant plus longtemps".
Au sein des portefeuilles obligataires, les investisseurs ont accru l'exposition nord-américaine à son niveau le plus élevé depuis presque quatre ans.
"Compte tenu des incertitudes liées aux perspectives de croissance, nous continuons de privilégier le marché des titres du Trésor américain plutôt que celui des principaux marchés des obligations d'État, car l'Europe et le Japon appliquent un prix largement asymétrique pour la récession", a déclaré Colin Harte. , chef de la recherche, solutions multiactives chez BNP. Paribas Asset Management.
(Rapports et enquêtes supplémentaires de Sujith Pai et Sarmista Sen à BENGALURU et de Fumika Inoue à TOKYO, sous la direction de Ross Finley et Catherine Evans)